四方光电(688665):一季度业绩高增长,多业务协同打造长期增长极

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入8.73亿元，同比+26.23%；归母净利润1.13亿元，同比-15.03%。

   2、25Q1公司实现营业收入2.15亿元，同比+51.88%；归母净利润0.33亿元，同比+64.98%。

   3、24年公司毛利率为42.34%，同比-2.8 pcts；净利率为12.94%，同比-6.58 pcts。

   4、暖通空调业务24年销售收入同比+11.57%，新增多家环境电器合作伙伴。

   5、工业及安全业务24年销售收入同比+136%，获得UL Solutions亚太首张A2L冷媒传感器认证。

   6、汽车电子业务24年收入同比+15.97%，获得8.17亿元新定点项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为10.31亿元、12.17亿元、14.02亿元，归母净利润分别为1.31亿元、1.74亿元、2亿元。给予公司2025年35倍PE，对应目标价45.89元/股，维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；研发不确定性风险；核心技术专家流失。

  

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