同益中(688722):业绩回暖,超高分子量聚乙烯和芳纶协同共进

#核心观点：

   1、同益中2024年实现收入6.49亿元，同比增长1.41%；归母净利润1.30亿元，同比下降15.25%；毛利率37.70%，同比下降0.98pct。

   2、2024Q4收入2.22亿元，同比增长82.46%；归母净利润0.49亿元，同比增长130.62%；毛利率39.24%，同比提升3.11pct。

   3、2025Q1预计收入2.53亿元，同比增长126.90%；归母净利润0.44亿元，同比增长153.27%。

   4、UHMWPE纤维产量7191.28吨，同比增长34.00%；销量5722.08吨，同比增长41.60%；收入3.55亿元，同比增长8.32%。

   5、复合材料收入2.83亿元，同比增长0.01%；毛利率46.73%，同比增加7.2pct。

   6、无纬布产量1313.24吨，同比增长23.15%；销量990.57吨，同比增长63.19%。

   7、2024年收购超美斯新材料股份有限公司75.8%股权，进军芳纶领域，打造第二增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为9.70/11.68/13.46亿元，同比增长49.3%/20.4%/15.3%；归母净利润分别为1.95/2.40/2.86亿元，同比增长49.4%/23.3%/19.2%；对应PE分别为21.2x/17.2x/14.4x；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；业务整合不及预期；产品替代风险；贸易摩擦风险；项目进度不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。