格力电器(000651):期间费用率改善,盈利能力提升-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收1900.4亿元，同比减少7.3%；归母净利润321.8亿元，同比增长10.9%；扣非净利润301亿元，同比增长9.9%。

   2、2024年Q4营收426.2亿元，同比减少13.4%；归母净利润102.2亿元，同比增长14.6%；扣非净利润89.4亿元，同比增长7%。

   3、2025年Q1营收416.4亿元，同比增长13.8%；归母净利润59亿元，同比增长26.3%。

   4、公司制造业类目实现营收1697.2亿元，同比下滑2.8%；其他业务实现营收194.5亿元，同比下滑33.9%。

   5、国内/海外分别实现营收1496.6亿元/249亿元，同比-5.5%/13.3%。

   6、2024年毛利率同比下降1.1pp至29.4%；净利率同比增长3.5pp至17%。

   7、2025年Q1毛利率27.4%（-2.1pp）；销售净利率达14.3%，同比提升1.6pp。

   8、公司拟向全体股东每10股派发现金股利20元（含税），年度现金分红总额达167.55亿元，现金分红比例达52%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为6.54元、7.15元、7.91元，目前股价对应PE为7X、6X、6X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格反弹风险；旺季需求不及预期风险；竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。