绿联科技(301606):营收增长提速,看好全年净利弹性-一季点评

#核心观点：

   1、1Q25实现营收18.24亿元，同比+42.0%，归母净利润1.50亿元，同比+47.2%。

   2、收入高增长主要得益于全球化战略的不断落地，叠加新品上市后销售效果良好。

   3、1Q25营收增速较4Q24提升13.5pct，主要系新品驱动，包括高瓦数氮化镓快充产品、第二代NAS云存储产品和TWS耳机。

   4、1Q25综合毛利率为38.0%，同比-1.6pct，主要系毛利率相对较低的存储类产品收入占比提升和海运费增长所致。

   5、1Q25归母净利率8.2%，同比+0.3pct，主要受益于规模增长带来的费用率回落和汇兑收益增加。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利为6.72亿元、8.59亿元和10.81亿元，对应EPS为1.62、2.07和2.60元。给予公司2025年40倍PE，对应目标价64.80元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；关税风险；新品不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。