宝钢股份(600019):盈利能力稳健,产品结构持续升级

#核心观点：

   1、2024年公司归母净利润同比下降38%，营收3221亿元（同比-6.5%），归母净利润73.6亿元（-38.4%）。

   2、2025Q1归母净利润24.3亿元（同比+26.4%，环比+64.5%），扣非归母净利润24.0亿元（同比+52.2%，环比+77.3%）。

   3、高比例分红，2024年现金分红和回购金额合计53.1亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润72.1%。

   4、2024年公司钢材销量5160万吨，与2023年基本持平。冷轧卷和厚板销量同比增加，热轧卷、钢管、长材销量同比下降。

   5、2025年公司计划产铁4879万吨、产钢5261万吨、销售商品坯材5224万吨，营业总收入3120亿元、营业成本2909亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入3289/3308/3328亿元，同比增速2.1/0.6/0.6%，归母净利润97.5/109.8/122.2亿元，同比增速32.4/12.6/11.3%。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   钢材需求下滑，市场竞争加剧，原辅料价格抬升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。