泸州老窖(000568):顺势而为稳下来,蓄势攻坚再出发-2024年年报及25年1季报点评

#核心观点：

   1、24年实现营收312亿元，同比+3.2%，归母净利润134.7亿元，同比+1.7%；25Q1营收93.5亿元，同比+1.8%，归母净利润45.9亿元，同比+0.4%。

   2、产品结构高端化升级，中高档酒营收+2.8%至275.9亿元，销量+14.4%至4.3万吨；国窖品牌稳居200亿阵营，泸州老窖品牌突破100亿体量。

   3、数智营销加速转型，上线五码产品，推动销售向以消费者开瓶扫码为拉力的“右侧策略”转变。

   4、品牌影响力提升，围绕“中国浓香700年”主题开展文化活动，国窖1573上榜胡润品牌榜最具价值中国品牌10强。

   5、25年经营目标为营业收入稳中求进，25Q1末合同负债+20.9%至30.7亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司EPS为9.36/10.34/11.21元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   经济修复不及预期，行业竞争加剧。

  

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