泸州老窖(000568):业绩稳中有增,提升股东回报-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入312亿元，同比增长3.2%；归母净利润135亿元，同比增长1.7%。

   2、2024Q4营业收入69亿元，同比下降16.9%；归母净利润19亿元，同比下降29.9%。2025Q1营业收入94亿元，同比增长1.8%；归母净利润46亿元，同比增长0.4%。

   3、2024年度现金分红45.92元（含税），累计现金分红87.58亿元（含税），占归母净利润65%。公司发布三年分红规划，2024-2026年现金分红比例不低于65%、70%、75%，且均不低于85亿元（含税）。

   4、中高档酒收入276亿元，同比增长2.8%，销量增加14%，吨价下滑10%。其他酒类收入35亿元，同比增长7.2%。

   5、2024年毛利率87.5%，同比下降0.8个百分点；销售净利率43.3%，同比下降0.7个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年每股收益分别为9.71、11.20、12.80元。合理估值为2025年16倍市盈率，对应目标价155.36元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   消费升级不及预期、国窖销售不及预期、食品安全事件风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。