潮宏基(002345):2024年女包减值落地,25Q1经营效率优化、利润超预期-2024＆25Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入65.18亿元，同比增长10.48%，归母净利润1.94亿元，同比下降41.91%，主要系“菲安妮”女包业务计提商誉减值1.77亿元。

   2、剔除商誉减值影响，2024年归母/扣非净利润分别为3.71/3.64亿元，同比-0.3%/+5.5%。

   3、2024年现金分红总额3.11亿元，占剔除商誉减值归母净利润的83.8%。

   4、25Q1收入22.52亿元，同比增长25%，归母净利润1.89亿元，同比增长44%，扣非归母净利润1.88亿元，同比增长46%。

   5、2024年时尚珠宝/传统黄金/皮具品类分别实现收入29.70/29.49/2.70亿元，同比-0.63%/+30.21%/-27.38%。

   6、2024年公司线上渠道收入10.9亿元，同比下降11.01%，线下渠道“CHJ 潮宏基”珠宝总店数增至1,505家，加盟店较年初净增158家。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26/27年营收分别为80/92/102亿元，同比+22%/+15%/+12%，归母净利润分别为4.87/5.78/6.45亿元，同比+151%/+19%/+12%。

  

   #风险提示：

   女包业务经营不及预期带来商誉减值风险，金价剧烈波动，同店表现、渠道拓展、加盟商拿货不及预期，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。