三美股份(603379):公司制冷剂产品价格持续增长,24FY＆1Q25业绩同比大幅增长-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年及2025年一季度业绩同比大幅增长，24FY营业总收入40.40亿元（+21.17%），归母净利润7.79亿元（+178.40%）；1Q25营业总收入12.12亿元（+26.42%），归母净利润4.01亿元（+159.59%）。

   2、制冷剂产品价格持续上涨，24FY平均售价2.61万元/吨（+28.17%），1Q25平均售价3.74万元/吨（+57%）。

   3、制冷剂行业供需改善，2025年主流产品R22/R32/R125/R134a价格较年初上涨9.1%/12.8%/7.1%/10.6%。

   4、公司积极推进产业链布局，包括六氟磷酸锂、聚全氟乙丙烯、聚偏氟乙烯等项目建设。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.53、26.40、31.69亿元，同比增速分别为+163.72%、+28.57%、+20.03%。首次覆盖，给予"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1.三代制冷剂政策变化；2.下游空调、汽车产量不及预期；3.原材料价格波动；4.新项目进展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。