潮宏基(002345):强设计属性的黄金首饰产品驱动,一季度利润取得超40％增长

#核心观点：

   1、2025年一季度公司利润增长44.38%至1.89亿元，收入增长25.36%至22.52亿元。

   2、2024年营收65.18亿元，同比+10.48%，归母净利润1.94亿元，同比-41.91%，剔除商誉减值影响后利润3.5亿元，同比-5.11%。

   3、黄金首饰产品2024年收入29.49亿元，同比+30.21%，2025年一季度延续较好增长趋势。

   4、时尚珠宝产品2024年收入29.7亿元，同比基本稳定；皮具收入同比下降27.38%至2.7亿元。

   5、2024年净开店111家，升级门店形象强化品牌印记。

   6、2025年一季度毛利率22.93%，环比提升1pct，销售费用率和管理费用率分别同比下降2.62pct和0.5pct。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年归母净利润预测为4.64/5.31/6.12亿元，对应PE分别为20/17.5/15.2倍，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   产品创新不及预期；门店扩张不及预期；终端动销不及预期。

  

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