天味食品(603317):短期经营承压,年内有望改善-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现总营业收入6.42亿元，同比减少24.8%；归母净利润0.75亿元，同比减少57.53%。

   2、分产品收入：火锅底料/菜谱式调料/香肠腊肉调料/其他调料分别同比-41.0%/-12.2%/-55.8%/-44.1%。

   3、分渠道收入：线上/线下渠道分别同比+54.0%/-39.5%。

   4、分区域收入：南部/西部/北部/中部地区分别同比-22.8%/-26.9%/-43.6%/-41.1%，东部地区同比+9.3%。

   5、25Q1毛利率40.7%，同比-3.3pcts；销售费用率22.3％，同比+5.2pcts；归母净利率11.7%，同比-9.0pcts。

   6、25年公司收入端有望实现个位数增长，利润端增速略慢于营收端。

  

   #盈利预测与评级：

   25-27年EPS预测为0.59/0.66/0.75元，维持目标价16元，对应25年27.1倍PE，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   新品拓展不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题。

  

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