概伦电子(688206):境内市场高增,EDA产品推广顺利-年报点评

#核心观点：

   1、概伦电子2024年实现营收4.19亿元（yoy+27.42%），归母净利-9597.08万元，亏损同比扩大70.42%，扣非净利-8948.67万元，亏损同比扩大-34.25%。

   2、25年Q1实现营收0.91亿元（yoy+11.75%、qoq-34.67%），归母净利150万元，同比环比均扭亏为盈（yoy+104.12%、qoq+103.88%），扣非净利-1382.81万元，亏损同比缩小10.06%。

   3、24年境内市场收入3.04亿元，同增44.27%，占总收入比重72.59%，同增8.48pct。EDA软件授权业务境内市场实现收入1.73亿元，同增52.96%。

   4、24年公司总客户数突破157户，单客户平均收入达265.69万元，同增20.80%。25Q1境内业务收入6952万元，同增24.6%。

   5、24年EDA软件授权业务实现营业收入2.57亿元，同增27.02%，占公司总收入61.38%，集成电路设计类EDA营业收入1.47亿元，同增44.17%；集成电路制造类EDA营业收入1.10亿元，同比增长9.60%。

   6、24年销售/管理/研发费用率为22.75%/15.04%/64.79%，同比-3.11/-3.68/-6.29pct。研发人员总数达到423人，同比增长18.16%，占公司总人数的比例达到71.94%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年收入为5.54/7.27/9.38亿元（25、26年上调6%、8%）。给予公司25E 21.1xPS，对应目标价26.93元，维持“买入”。

  

   #风险提示：

   研发成果不及预期；市场竞争加剧。

  

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