中国海防(600764):一季度需求向好,深海科技打开空间-年报点评

#核心观点：

   1、中国海防2024年实现营收31.73亿元（同比-11.65%），归母净利2.28亿元（同比-26.11%），低于预期。

   2、2025年一季度实现收入5.11亿元（同比+42.73%），归母净利0.31亿元（同比+700.30%），体现高景气态势。

   3、2024年公司整体毛利率为28.02%（同比-3.48pct），25年一季度恢复至35.32%。

   4、深海科技快速发展，公司推出多款新水声通信设备，声纳产品市场空间有望持续扩大。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.06/5.50/6.89亿元，给予公司25年57倍PE，目标价32.49元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品质量与安全生产风险，子公司较多造成的运营管理风险。

  

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