致欧科技(301376):2024年收入同增34％,优化供应链、多区域扩张应对关税挑战

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入81.24亿元，同比增长33.74%，归母净利润3.34亿元，同比下滑19.21%。

   2、分季度看，1-4Q24收入同比分别增长45.3%、36.55%、34.49%、23.62%，归母净利润同比变动+15.06%、-27.94%、+5.44%、-55.68%。

   3、1Q25收入20.91亿元，同比增长13.56%，归母净利润1.11亿元，同比增长10.3%。

   4、分品类看，家具/家居/宠物/庭院收入同比分别增长36.79%、35.87%、19.16%、19.82%。

   5、分区域看，欧洲/北美/日本收入同比分别增长31.31%、38.83%、29.76%。

   6、2024年毛利率34.65%，同比-1.67ppt，净利率4.11%，同比-2.69ppt。

   7、公司通过优化供应链、拓展市场应对关税挑战，巩固欧洲市场，加快新品推出，布局新兴市场。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年盈利预测26%至3.78亿元，新引入2026年盈利预测4.93亿元。维持跑赢行业评级，目标价23元，对应2025/2026年24/19倍市盈率，较当前股价有27%上行空间。

  

   #风险提示：

   关税波动，汇率波动风险，海运价格波动风险，市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。