中国人寿(601628):利润表现亮眼,产品转型成效明显-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1中国人寿实现营业收入1,101.77亿元，同比-8.9%；归母净利润288.02亿元，同比+39.5%。

   2、2025Q1公司NBV同比+4.8%，产品结构转型成效明显，浮动收益型业务首年期交保费占比提升至51.72%。

   3、销售队伍保持稳定，总销售人力64.6万人，个险销售人力59.6万人，队伍优增率、留存率同比提升。

   4、2025Q1投资表现承压，净投资收益率2.60%，同比-0.22pp；总投资收益率2.75%，同比-0.48pp。

   5、保险服务业绩同比+123.9%至259.13亿元，主要受益于承保管理加强和市场利率上行。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收为5,245/5,371/5,452亿元；归母净利润为1,059/1,085/1,101亿元；EPS为3.75/3.84/3.90元；NBV为373/387/404亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济大幅波动风险；权益市场震荡风险；利率大幅下行风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。