东方证券(600958):自营投资反转,业绩凸显弹性

#核心观点：

   1、2025Q1，公司实现营业收入53.82亿元，同比增长49.06%；归母净利润14.36亿元，同比增长62.00%。

   2、分业务条线看，投资、经纪、投行、资管、信用业务收入分别为21.08、7.03、3.20、3.01、2.20亿元，同比分别增长163.77%、44.60%、16.97%、-16.53%、-26.27%。

   3、自营投资方面，TPL账户增加63亿元，OCI权益账户增加51亿元，持仓节奏增加。

   4、经纪业务受益于市场股基交易量提升，实现收入7.03亿元，同比增长44.60%。

   5、投行业务实现收入3.20亿元，同比增长16.97%，股权融资市场份额9.39%，市场排名第2。

   6、资管及信用业务承压，收入同比分别下降16.53%和26.27%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为36.0/37.7/39.2亿元，同比增长7.4%/4.8%/4.1%，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   政策风险，资本市场波动，汇率波动，经济增速不及预期等。

  

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