百龙创园(605016):海外需求持续高增,盈利能力再创新高

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收11.52亿元，同比+32.64%；归母净利润2.46亿元，同比+27.26%；扣非归母净利润2.31亿元，同比+31.72%。

   2、25Q1公司实现营收3.13亿元，同比+24.27%；归母净利润0.81亿元，同比+52.06%；扣非归母净利润0.82亿元，同比+59.98%。

   3、健康甜味剂快速放量表现亮眼，24年全年实现收入1.56亿元，同比+13.85%；25Q1同比+105.31%。

   4、24年境外收入6.98亿元，同比+58.42%；25Q1同比+56.10%。

   5、25Q1公司毛利率39.74%，同比+5.99pcts；归母净利率25.99%，同比+4.75pct。

   6、D-阿洛酮糖作为新食品原料已通过专家评审委员会技术审查，国内有望即将获准上市。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年公司归母净利润为3.46/4.47亿元，同比+41%/+29%，引入27年盈利预测为5.54亿元，同比+24%，对应25-27年EPS为1.07/1.38/1.72元，对应P/E为20x/15x/12x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   海外关税政策风险，下游需求不及预期；产能建设不及预期；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。