南微医学(688029):24年业绩符合预期,海外收入高增-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入27.6亿元（+14.3%），归母净利润5.5亿元（+13.9%）；2025年一季度收入7亿元（+12.8%），归母净利润1.6亿元（+12.2%）。

   2、2024年毛利率为67.7%（+3.1pp），主要由于海外高价产品占比提升及自动化生产改进。

   3、海外收入高速增长，国际市场销售收入13.6亿元（+30.4%），公司设立欧洲区域总部并优化美洲地区团队建设。

   4、公司聚焦一次性内镜技术，新产品如胰腺囊肿引流支架、TTS微波消融产品等获得市场准入，创新产品持续立项。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为7.1、8.6、10.5亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易关税风险、研发失败风险、政策控费风险、汇率风险、新品放量不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。