中国海防(600764):2025Q1营收同比增长43％,水声防务龙头业绩拐点到来-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营收31.73亿元，同比下降12%；归母净利润2.28亿元，同比下降26%，主要受产品价格波动和市场因素影响。

   2、2024年销售毛利率28.0%，同比下降3.48个百分点；销售净利率7.9%，同比下降1.2个百分点。

   3、防务领域营收18.2亿元，其中水声电子类业务营收10.9亿元，同比下降16%；特装电子类业务营收7.3亿元，同比下降26%。

   4、非防务领域电子信息产品营收12.7亿元，同比增长1.8%；专业技术服务及其他营收0.3亿元，同比增长10.7%。

   5、2025年一季度营收5.1亿元，同比增长43%；归母净利润0.3亿元，同比增长700%，主要因产品按计划完成交付及去年同期基数较小。

   6、公司是我国水下信息建设、水声防务系统及水下特装电子核心供应商，未来有望受益于海军建设、海洋监测网发展等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.6亿元、5.1亿元、6.5亿元，同比增长59%、40%、29%，对应PE为55倍、39倍、30倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   造船需求不及预期、原材料价格波动等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。