广汇能源(600256):煤炭以量补价,高分红如期兑现

#核心观点：

   1、广汇能源2024年营业收入364.41亿元，同比减少40.72%；归母净利润29.61亿元，同比减少42.60%。

   2、2024Q4营业收入100.50亿元，同比减少15.59%，环比增长9.93%；归母净利润9.58亿元，同比增长211.54%，环比增长75.05%。

   3、2025Q1营业收入89.02亿元，同比减少11.34%，环比减少11.43%；归母净利润6.94亿元，同比减少14.07%，环比减少27.60%。

   4、煤炭业务：2024年产量4325.24万吨，同比增长64.02%；销量4723.40万吨，同比增长52.39%。2025Q1产量1504.03万吨，同比增加122.87%。

   5、天然气业务：2024年产量68242.03万方，同比增加17.58%；销量408564.04万方，同比减少52.95%。

   6、煤化工业务：2024年产量226.45万吨，同比增加7.35%；销量246.94万吨，同比减少8.42%。

   7、2024年计提信用减值损失和资产减值损失共计5.66亿元。

   8、2024年拟派发现金股利0.622元/股，现金分红金额39.76亿元，现金分红比例87.90%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为449.05/469.05/499.41亿元，实现归母净利润分别为28.69/34.56/39.93亿元，每股收益分别为0.44/0.53/0.61元，当前股价5.73元，对应PE分别为13.1X/10.9X/9.4X。下调评级至“增持”。

  

   #风险提示：

   煤矿产能释放受限、资本开支和现金分红风险、煤炭价格大幅下跌、天然气价格大幅下跌、研报使用信息数据更新不及时风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。