农业银行(601288):规模稳步扩张,非息表现亮眼-季报点评

#核心观点：

   1、农业银行2025年一季度营收1867亿元（YoY+0.35%），归母净利润719亿元（YoY+2.20%）。

   2、非息收入表现亮眼，达461亿元（YoY+24.7%），其中投资净收益72亿元（YoY+95.77%）。

   3、净息差1.34%，环比下行8bp，同比下行10bp。

   4、资产质量稳定，不良率1.28%（较2024年末下行2bp），拨备覆盖率298%。

   5、核心一级资本充足率11.23%，环比下行19bp，主要受信贷高增影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润同比增长2.25%、4.12%、5.08%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济震荡，不良资产大幅暴露，息差压力大

  

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