锦浪科技(300763):25Q1净利润环比改善,逆变器趋势向好-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入65.42亿元，同比+7.23%；归母净利润6.91亿元，同比-11.32%。

   2、25Q1公司实现营业收入15.18亿元，同比+8.65%，环比+9.92%；归母净利润1.95亿元，同比+859.78%，环比+773.79%。

   3、2024年光伏逆变器销售量91.29GW，同比+22%，收入43.64亿元，毛利率19.83%。

   4、户用光伏发电系统业务收入14.64亿元，同比+22.65%，毛利率58.08%；新能源电力生产业务收入6.17亿元，同比+110.99%，毛利率52.86%。

   5、逆变器业务趋势向好，新兴市场需求高景气，欧洲市场去库加速，需求有望复苏。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为90.95、110.18、127.20亿元，对应增速分别为39.0%、21.1%、15.5%；归母净利润分别为11.51、14.57、17.65亿元，对应增速分别为66.5%、26.6%、21.1%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，市场竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。