伯特利(603596):一季度收入同比增长42％,公司底盘新产品研发加速

#核心观点：

   1、2025Q1伯特利实现营收26.38亿元，同比增长41.83%；实现归母净利润2.70亿元，同比增长28.79%。

   2、盘式制动器销量93万套，同比增长36.14%；轻量化制动销量344万件，同比增长23.45%；智能电控产品销量达146.19万套，同比增长58.43%。

   3、25Q1公司毛利率17.97%，同比-2.78pct；净利率10.16%，同比-1.13pct。

   4、公司2025年第一季度在研项目总数为498项，较去年同期增长6.41%；新增量产项目总数为57项，较去年同期增长11.76%；新增定点项目总数为120项，较去年同期增长13.21%。

   5、公司积极推进底盘新产品研发，实现EMB的B样样件制造，DV试验结果达到预期；完成空气悬架B样开发验证；完成了WCBS1.5和GEEA3.0双平台的首发项目量产；完成了WCBS2.0小批量投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计伯特利25/26/27年归母净利润为15.64/21.26/35.14亿元（原25/26年预测为15/19.5亿），维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   终端需求不及预期；产品技术研发不及预期。

  

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