永辉超市(601933):门店调改稳步推进,步入品质零售新阶段

#核心观点：

   1、永辉超市2024年营收675.74亿元，同比下降14.07%，归母净利润-14.65亿元，扣非归母净利润-24.10亿元。

   2、2025Q1营收174.79亿元，同比下降19.32%，归母净利润1.48亿元，同比下降79.96%。

   3、收入下降主要因零售行业竞争激烈，公司主动调整门店布局，全年关闭232家尾部门店，调改31家门店。

   4、公司全面学习胖东来，推进品质零售战略转型，2024年调改31家门店，计划2025年底达200家。

   5、供应链改革快速推进，致力于研发升级自有品牌，重塑供应链打造品质零售路线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收为628.64亿/740.25亿/845.37亿，归母净利润为-4.05亿/5.67亿/11.76亿，对应26-27年PE为83倍/40倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；消费力下行；门店调改不及预期；业绩预测和估值判断不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。