思源电气(002028):25年经营目标彰显信心,订单目标同比高速增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收154.58亿元，同比增长24.06%，归母净利20.49亿元，同比增长31.42%。

   2、2024Q4营收50.51亿元，同比增长30.20%，归母净利5.58亿元，同比增长35.73%。

   3、2025Q1营收32.27亿元，同比增长21.41%，归母净利4.46亿元，同比增长22.91%。

   4、2024年全年毛利率为31.25%，同比提升1.75pct。

   5、2024年新增订单214.57亿元（不含税），同比增长29.94%。

   6、2025年公司经营目标：新增合同订单268亿元（不含税），同比增长25%，实现营业收入185亿元，同比增长20%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年收入分别为186.80/224.16/268.99亿元；归母净利润分别为27.69/33.60/36.63亿元，对应PE分别20.2/16.7/15.3倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；汇率波动风险；新产品推进速度不及预期。

  

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