稳健医疗(300888):品牌健康心智加速消费品业务发展-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司营收26亿同增36%，归母净利2.5亿同增36%，扣非后归母净利2.3亿同增62%。

   2、24年公司营收90亿同增10%，归母净利7亿同增20%，扣非后归母净利6亿同增43%。

   3、24年医用耗材收入39亿占总44%，同增1%，毛利率36.49%同减4pct。消费品收入50亿占56%，同增17%，毛利率56%，同减1pct。

   4、25Q1医疗板块营收12.5亿（其中新并购公司GRI营收3.0亿），同增46.3%。核心品类手术室耗材、高端敷料、健康个护品类分别实现营收3.7亿、2.2亿及1.2亿，同增196.8%、21%及39.8%。

   5、25Q1消费板块营收13.4亿同增28.8%。奈丝公主收入高速增长，营收3.1亿同增73.5%；核心品类干湿棉柔巾与成人服饰分别营收3.7亿和2.5亿，同增38.6%和23.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利分别为10.4/12.6/15亿，EPS分别为1.8/2.2/2.6元，对应PE分别为29/24/20x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品质量舆情发酵风险，行业监管政策趋严风险，渠道端合作稳定性风险，竞品乘机抢占市场份额风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。