致欧科技(301376):强化供应链布局,仓储尾程＆供应商持续优化-点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营收81.24亿元，同比+33.74%，归母净利润3.34亿元，同比-19.2%，扣非净利润3.09亿元，同比-28.53%。25Q1营收20.91亿元，同比+14%，归母净利润1.11亿元，同比+10%，扣非净利润1.2亿元，同比+25%。

   2、分产品：家具系列收入41.98亿元，同比+37%；家居系列收入29.53亿元，同比+36%；运动户外收入2.05亿元，同比+20%；宠物系列收入6.76亿元，同比+19%。

   3、分地区：欧洲收入48.96亿元，同比+31%；美国收入30.17亿元，同比+39%；日本收入6233万元，同比+30%；其他区域收入5710万元，同比+69%。

   4、分渠道：亚马逊收入53.7亿元，同比+31%；OTTO收入3.51亿元，同比+40%；独立站收入2.14亿元，同比+58%；其他B2C渠道收入9.01亿元，同比+100%。

   5、公司优化美国供应链，自发订单比例提升至27.75%，尾程配送费用每单下降约4-5美元。

   6、2024年新增全球专利授权424项，国际设计大奖31项，东南亚供应链迁移完成20%对美出货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现收入97.7/120.3/148.2亿元，同比+20%/+23%/+23%，实现归母净利润3.88/5.47/7.27亿元，分别同比+16%/+41%/+33%，对应PE 18/13/10X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，海运费波动，市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。