海思科(002653):环泊酚持续放量,创新产品逐渐步入收获期-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收8.92亿元（同比+18.60%），归母净利润0.47亿元（同比-49.31%），扣非归母净利润0.50亿元（同比+69.25%）。

   2、环泊酚成为国内静脉麻醉药龙头产品，2024年销售收入增长45.6%，美国Ⅲ期临床研究获得积极结果。

   3、创新产品逐步进入收获期：HSK21542注射液两项适应症预计2025年获批；苯磺酸克利加巴林胶囊已获批两项适应症；考格列汀片已获批用于改善成人2型糖尿病患者血糖控制；HSK31858片多项适应症进入临床研究阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为5.74/7.81/9.11亿元，对应PE估值分别为83/61/53×。考虑到环泊酚持续放量，创新药纳入医保成为新增长点，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   创新药放量不及预期，药品降价风险，研发失败风险，竞争格局恶化等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。