浪潮信息(000977):25Q1业绩创历史新高,前瞻指标继续高增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收468.58亿元，同比增长165.31%；归母净利润4.63亿元，同比增长52.78%；扣非净利润4.27亿元，同比增长80.76%。

   2、25Q1营收创历史新高，存货达459亿元，环比增长13%；合同负债规模达162亿元，环比增长43%，反映算力需求持续高景气。

   3、2025Q1销售/管理/研发费用同比变动分别为-3%/+19%/+4%，体现良好费用控制能力；毛利率为3.45%，同比下滑4.63pct。

   4、2024年元脑液冷服务器销售额8.4亿美元，市场份额35.5%；出货量8.2万台，市场份额34.2%，稳居中国第一。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为29.16、38.06、47.06亿元，对应PE估值分别为26/20/16倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   供应链不确定性风险；AI技术落地不及预期；行业竞争加剧。

  

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