华大九天(301269):EDA核心环节国产化加速,收购芯和半导体完善业务布局-公司点评报告

#核心观点：

   1、华大九天2024年营收12.22亿元，同比+20.98%，扣除股份支付费用后归母净利润同比仍实现高速增长。

   2、25Q1营收2.34亿元，同比+9.8%/环比-51.1%，归母净利润971万元。

   3、公司已具备模拟、存储、射频和平板显示电路设计全流程EDA工具系统，数字电路、晶圆制造和先进封装等EDA全流程有望尽快补齐。

   4、中国电子集团成为华大九天的实际控制人，华大九天将在财务处理上纳入中国电子集团合并报表范围。

   5、公司拟收购芯和半导体100%股份，有助于补齐多款关键核心EDA工具，产品线互补。

   6、2024年12月，华大九天被美国列入实体清单，预计影响总体可控，全流程EDA工具的国产化进程将进一步加快。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为16/19.3/23.2亿元，归母净利润为1.66/2.95/4.09亿元，对应EPS为0.31/0.54/0.75元，对应PE为389.9/219.3/158.4倍，维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：

   技术创新、产品升级的风险；市场竞争风险；股票减持对股价冲击的风险；税收优惠及政府补助政策风险；国际局势风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。