先达股份(603086):1Q25业绩同环比扭亏为盈,稳步向国际化创新型农化企业迈进-公司点评报告

#核心观点：

   1. 1Q25业绩同环比扭亏为盈，实现营业总收入5.43亿元，同比+10.78%，环比+3.10%；归母净利润0.22亿元，扣非归母净利润0.20亿元。

   2. 烯草酮量增助力24FY业绩减亏，2024年烯草酮销售1.16万吨，同比+56.9%；1Q25烯草酮销量2326吨，同比+32.1%，销售均价7.67万元/吨，同比+4.0%。

   3. 公司专注高端除草剂产品开发，拥有58项发明专利，首款创制除草剂喹草酮已上市，第二款吡唑喹草酯于2024年9月登记获批，第三款苯丙草酮处于评审阶段。

   4. 产品登记和市场推广稳步推进，烯草酮系列、咪草烟、异噁草松等核心产品在巴西等地登记获批，吡唑喹草酯和苯丙草酮在多个市场区域药效评估进展顺利。

   5. 新项目建设稳步推进，辽宁先达生产基地一期至五期项目已成功投产，新建“年产1800吨农药原药、年产500吨安全剂项目”及“年产20000吨自动化综合制剂项目”已完成验收并试生产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.02、1.61、2.56亿元，同比增速分别为+495.98%、+57.23%、+58.66%，对应PE分别为37X、23X、15X。首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1. 市场竞争风险；2. 原材料波动风险；3. 汇率变动风险；4. 安全环保风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。