中国通号(688009):收入稳定增长,业务结构持续优化-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司收入67.00亿元，同比+2.93%，归母净利润5.62亿元，同比-7.08%。

   2、毛利率27.23%，归母净利率8.38%，同比分别-0.18/-0.90pct；期间费用率15.18%，同比-0.41pct。

   3、铁路/城市轨道/海外业务收入分别为34.14/19.65/2.99亿元，同比-4.05%/+21.66%/+66.91%。

   4、累计新签合同72.13亿元，同比-36.51%，其中铁路/城市轨道新签合同同比+6.25%/+47.17%。

   5、海外城轨业务中标阿尔及利亚地铁项目和沙特利雅得单轨信号系统项目。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年EPS为0.34/0.37/0.41元。给予公司2025年18倍PE，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   公司业务进展放缓；行业投资不及预期；竞争加剧等问题。

  

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