赛诺医疗(688108):业绩实现扭亏,冠脉业务快速增长

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收4.59亿元（yoy+33.64%），归母净利润149.80万元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润亏损1752万元，亏损减少。2025Q1营收1.01亿元（yoy+10.75%），归母净利润296.90万元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润55.25万元。

   2、集采落地驱动支架业务快速增长，2024年支架收入2.61亿（yoy+37.61%），球囊收入1.81亿（yoy+24.15%）。冠脉介入业务收入2.53亿（yoy+59.19%），神经介入业务收入2.05亿（yoy+13.08%）。

   3、2024年公司主营业务毛利率为62.01%（yoy+3.46pct），支架业务毛利率63.66%（yoy+11.32pct），球囊业务毛利率65.15%（yoy-2.13pct）。

   4、销售费用0.79亿（yoy+24.93%），研发费用1.41亿（yoy+23.19%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为6.15/8.32/10.25亿元，同比增速分别为34.02%/35.38%/23.19%，2025-2027年归母净利润分别为0.10/0.16/0.24亿元，增速分别为552.90%/66.96%/44.09%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新品获批进度不及预期风险、国内集采风险、竞争加剧风险、新品推广不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。