中国通号(688009):25Q1营收稳健增长,城轨业务表现亮眼-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、中国通号2025年一季度实现营业收入67.3亿元，同比增长2.8%；归母净利润5.6亿元，同比下降7.1%。

   2、毛利率为27.2%，同比下降0.2个百分点；净利率为9.7%，同比下降1.2个百分点。

   3、铁路、城市轨道、工程总承包业务分别实现收入34.1/19.6/10.1亿元，同比分别变化-4.0%/+21.7%/-11.7%。

   4、2025Q1公司累计新签外部合同总额72.1亿元，同比下降36.5%，其中铁路、城市轨道业务新签合同额分别为42.3/22.4亿元，同比分别变化+6.3%/+47.2%。

   5、公司聚焦轨道交通和低空经济"双赛道"，2025Q1被认定为低空空域智能管控北京市重点实验室。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司25-27年归母净利润预测12.5%/14.9%/18.5%至37.8/41.1/45.0亿元，对应EPS分别为0.36/0.39/0.42元。维持公司A股和H股"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险、城轨景气下滑风险、海外项目推进不顺风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。