百龙创园(605016):膳食纤维量利齐升增厚24年利润,成本端改善助力叠加阿洛酮糖放量致25Q1业绩同环比均增长-年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入11.52亿元（yoy+33%），归母净利润2.46亿元（yoy+27%），扣非后归母净利润2.31亿元（yoy+32%），业绩符合预期。

   2、25Q1健康甜味剂收入同比增长105%，成本端改善助力盈利提升，毛利率39.74%（yoy+5.99 pct），净利率25.99%（yoy+4.75 pct）。

   3、新产能投放提升销量，"年产15000吨结晶糖项目"和"年产30000吨可溶性膳食纤维项目"已投产，阿洛酮糖有望量利双增。

   4、膳食纤维高端化转型成功，抗性糊精销量或维持高增速，产品结构高端化带动板块盈利能力提升。

   5、公司发布可转债预案，拟募资不超过7.8亿元，用于建设泰国大健康新食品原料智慧工厂等项目。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2026年归母净利润预测为3.65、4.73亿元，新增2027年预测为5.93亿元，对应的EPS为1.13、1.46、1.84元/股，对应的PE为19、15、12倍，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   1.原材料价格大幅上涨；2.海外市场拓展以及出口不及预期；3.欧盟和我国获批进度放缓致使销量增速放缓。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。