苏泊尔(002032):营收业绩稳健增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入57.86亿元，同比+7.59%；归母净利4.97亿元，同比+5.82%；扣非归母净利4.84亿元，同比+4.98%。

   2、内销受益国补实现小幅度增长，外销受美国关税影响部分订单提前出口，增速高于预期。

   3、25Q1归母净利率为8.59%，较去年同期下降0.14pct，主要受财务费用同比增加+77.87%影响。

   4、公司产品创新能力卓越，2024年多款产品获得iF设计奖，线上线下渠道加速融合。

  

   #盈利预测与评级：

   25/26年归母净利润预测为24.5/26.1亿元，新增27年归母净利润预测为27.9亿元。25-27年对应PE分别为18/17/16倍。维持目标价为63元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   内销市场需求疲弱、新品开拓不及预期、原材料价格上涨。

  

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