千里科技(601777):战略定位AI车,加速转型-年报点评

#核心观点：

   1、24年收入同比+3.9%，整体经营稳健。实现营收70.35亿元/同比+3.9%，归母净利润0.4亿元/同比+65.3%。

   2、分业务收入：乘用车42.2亿元/同比+13.0%；摩托车21.4亿元/同比+5.3%；内燃机及配件4.3亿元/同比+7.0%。

   3、24年毛利率9.0%/同比+3.0pct，归母净利率0.6%/同比+0.2pct。分业务毛利率：乘用车及配件4.4%/同比+6.7pct；摩托车整车及配件12.1%/同比-0.6pct；内燃机及配件21.0%/同比+2.0pct。

   4、期间费用率15.7%/同比+0.9pct，研发费用率5.8%/同比+2.6pct，公司逐步加大研发投入，积极转型。

   5、战略定位AI+车，终端+科技双轮驱动，致力于打造智能汽车解决方案开放平台，并拓展至robotaxi领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年收入为82.5/99.1/123.8亿元，给予25年6XPS，对应合理价值为10.94元/股，首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济低预期；智能化渗透率低预期；技术迭代低预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。