赛力斯(601127):Q1业绩符合预期,新车落地放量在即-2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2025年一季度营收191.47亿元，同比下降27.9%，归母净利润7.48亿元，同比增长240.6%。

   2、Q1销量6.8万辆，同比下降40.1%，其中问界M9销量2.33万辆，同比增长117.83%。

   3、单车收入28.01万元，同比增加4.74万元；单车净利润1.09万元，同比增加0.9万元。

   4、毛利率27.6%，同比提升6.10个百分点；归母净利率3.9%，同比提升3.08个百分点。

   5、新车密集落地，M8大定累计突破6万台，预计Q2销量将重回12万+。

   6、加速推进港股上市，拓宽融资渠道，增强现金流储备。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为104.23/126.60/148.86亿元，当前市值对应估值20.42/16.81/14.30倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、新能源汽车销量不及预期；

   2、新平台车型推进不及预期；

   3、芯片及零部件短缺风险；

   4、市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。