江丰电子(300666):25Q1收入＆利润创单季度新高,靶材+零部件驱动高成长

#核心观点：

   1、25Q1营收10亿元，同比增长30%，环比增长2%；归母净利润1.57亿元，同比增长164%，环比增长38%，均创单季度新高。

   2、25Q1毛利率32%，同比持平，环比提升9个百分点；净利率16%，同比提升10个百分点，环比提升10个百分点。

   3、公司半导体靶材业务全球第二，大陆第一，24年销售收入23.33亿元，同比增长40%；零部件业务24年收入8.9亿元，同比增长56%，连续4年高速增长。

   4、公司已实现靶材原材料国产替代，构建安全稳定的供应链体系；零部件产品覆盖半导体核心工艺环节，可量产4万多种零部件。

   5、受益半导体行业复苏、国产替代加速及公司市场份额提升，业绩持续增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年归母净利润为5.5/7.5/9.1亿元，对应PE 37/27/22倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   零部件业务进展不及预期、靶材上游原材料自制进展不及预期、靶材扩产进度不及预期、金属原材料涨价风险、公司业务海外占比高的风险、行业规模测算偏差的风险、所依据的信息滞后的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。