安集科技(688019):业绩高增长,产品市占率持续提升

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收18.35亿元，同比+48.24%；归母净利润5.34亿元，同比+32.51%。25Q1营收5.45亿元，同比+44.08%；归母净利润1.69亿元，同比+60.66%。

   2、2024年毛利率58.45%（同比+2.64pct），净利率29.08%（同比-3.45pct）。25Q1毛利率55.70%（同比-2.75pct），净利率30.96%（同比+3.19pct）。

   3、抛光液业务2024年收入15.45亿元，同比+43.73%，全球市占率约11%。功能性湿电子化学品收入2.77亿元，同比+78.91%，全球市占率约4%。

   4、公司产品研发验证进展顺利，铜及铜阻挡层抛光液、氮化硅抛光液、钨抛光液等多款产品在先进制程通过验证并上量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为7.48/9.48/11.78亿元，对应PE分别为31.8/25.1/20.2倍。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   产品研发推广进程受阻；宏观经济形势变化；抛光材料需求增速不及预期。

  

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