光峰科技(688007):公司加速落地战略转型,车载业务持续突破-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、光峰科技2024年营收24.19亿元，同比增长9%；归母净利润0.28亿元，同比下降73%。剔除GDC相关影响后，实际归母净利润约为1.15亿元。

   2、25Q1营收4.61亿元，同比增长4%；归母净利润-0.21亿元，主要受海外影院光源订单推迟发货及车载光学业务占比提升影响。

   3、车载光学业务24年营收6.38亿元，25H1营收7878万元，同比+64%。已获得3个高质量定点，并持续获得问界M8、M9订单。

   4、专业显示业务24年营收3.92亿元，海外市场营收近1.4亿元，同比+60.47%。取得"投影+AI"技术突破。

   5、25Q1毛利率25.21%，同比下降7.23pcts。研发费用率13.66%，销售/管理费用率分别为8.37%、7.78%，同比改善。

   6、2024年以来累计实施4期股份回购，规模达1.39亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.99、2.59、2.84亿元，同比分别+613%、+30%、+10%，对应当前市盈率分别为34、26、24倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；影院上映片源及上座率不及预期；车载业务拓展不及预期。

  

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