赛力斯(601127):一季度业绩承压,新车表现亮眼有望推动公司重回增长轨道-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、赛力斯2025年一季度营收191.5亿元，同环比分别为-27.9%/-50.3%；归母净利润7.5亿元，同环比分别为+240.6%/-60.8%。

   2、一季度业绩承压主要受季节性因素、车型换代等因素影响，销量6.8万辆，同环比分别为-40.1%/-46.4%。

   3、公司毛利率27.6%，同环比分别为+6.1pct/-1.1pct，保持行业领先水平；研发费率5.5%，同环比分别为+1.9pct/+2.3pct。

   4、2025款问界M9上市27天大定破40000台，问界M8大定突破60000台，新车表现亮眼。

   5、公司向港交所提交IPO申请，计划用于研发投入、海外市场拓展等，推进全球化战略。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为1805.5/2033.9/2153.8亿元，同比增速分别为24.4%/12.7%/5.9%；归母净利润分别为104.5/123.9/131.6亿元，同比增速分别为75.8%/18.6%/6.2%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   技术发展不及预期风险；行业竞争加剧风险；新车销量不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。