国投电力(600886):24年税费增长限制利润表现,25年开年降本促成业绩增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入578.19亿元，同比增长1.95%，归母净利润66.43亿元，同比减少0.92%。

   2、2025年一季度公司实现营业收入131.22亿元，同比减少6.99%，归母净利润20.78亿元，同比增长2.1%。

   3、2024年公司营业总成本同比下降0.75%，其中财务费用减少5.63亿元，降幅14.17%。

   4、2024年所得税缴纳金额36.81亿元，同比增加16.26亿元，是雅砻江公司净利润同比下滑4.52%的主要原因。

   5、2025年一季度水电发电量同比增长17.90%，火电发电量同比减少32.35%，风电和光伏发电量分别同比增长5.13%和30.56%。

   6、2025年一季度公司营业总成本同比减少11.76亿元，降幅11.79%，其中财务费用同比减少2.57亿元，降幅27.17%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024-2026年EPS分别为0.92元、1.04元和1.11元，对应PE分别为16.45倍、14.64倍和13.67倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、新建项目投产进度与效益不及预期风险；

   2、风况、光照资源不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。