金晶科技(600586):盈利环比改善,TCO新产能放量可期

#核心观点：

   1、金晶科技2025Q1实现营业收入12.2亿元，同比减少31.4%，归母净利润0.1亿元，同比减少95%。

   2、销售毛利率12.9%，同比下降9.1pct，环比提升14.2pct；销售净利率0.9%，同比下降8.8pct，环比提升18.8pct。

   3、2025Q1光伏玻璃价格触底回暖，浮法玻璃降幅收窄，盈利水平环比改善。

   4、TCO玻璃领域重点发力，2024年滕州二线成功试产并实现首批量产，技术指标取得新突破。

   5、纯碱行业2025Q1均价同比降幅约35%，环比降幅显著收窄至2%-3%，预计进一步下行空间微小。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为64.6/75.0/86.0亿元，同比增速分别为0.2%/16.0%/14.6%；归母净利润分别为3.5/4.6/5.8亿元，同比增速分别为473.0%/32.4%/27.0%。EPS分别为0.24/0.32/0.41元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   玻璃行业政策监管规则变化；产品价格大幅波动；下游需求大幅波动。

  

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