登海种业(002041):粮价低迷拖累业绩,2025年营收利润双降

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入12.46亿元，同比下降19.74%；归母净利润0.57亿元，同比下降77.86%。

   2、2025Q1营收1.63亿元，同比下降30.04%；归母净利润0.25亿元，同比下降18.37%。

   3、玉米种子业务营收10.73亿元，同比下降20.78%，毛利率29.50%；小麦、水稻、蔬菜种子业务营收均同比下降。

   4、公司通过20个玉米新品种审定和3个转基因品种审定，2024年研发费用0.83亿元，同比增长24.79%。

   5、2025Q1销售净利率16.47%，同比提升2.69个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为12.90/14.18/16.73亿元，归母净利润分别为1.77/1.87/2.06亿元，EPS分别为0.20/0.21/0.23元/股。公司作为玉米种子龙头，有望受益于转基因玉米商业化。

  

   #风险提示：

   产业政策风险，制种成本风险，新品种研发和推广风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。