中策橡胶(603049):新股覆盖研究

#核心观点：

   1、中策橡胶（603049）将于5月20日进行主板询价，主营业务为全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售。

   2、公司2022-2024年营业收入分别为318.89亿元、352.52亿元、392.55亿元，同比增长率依次为4.21%、10.55%、11.35%；归母净利润分别为12.25亿元、26.38亿元、37.87亿元，同比增长率依次为-10.91%、115.36%、43.57%。

   3、公司管理层初步预测，2025年1-6月营业收入较上年同期增长8.00%至15.56%，归母净利润较上年同期变动-24.79%至-13.38%。

   4、公司是全球销售规模领先的轮胎制造企业之一，拥有多个国内外知名品牌，如“朝阳”、“好运”、“威狮”等，产品覆盖全国大部分省市，并进入多家知名整车厂商供应链，远销多个国家和地区。

   5、公司外销收入占比已提升至48.32%，外销毛利率为22.8%，较内销毛利率高出6.46个百分点。公司正在扩张海外生产基地，包括泰国、印尼和墨西哥，以规避部分国家对华贸易保护政策的不利影响。

   6、同行业对比显示，2024年度可比公司的平均收入为126.94亿元，平均PE-TTM为16.73X，平均销售毛利率为21.29%；公司营收规模处于同业中高位区间，但销售毛利率未及同业平均。

  

   #盈利预测与评级：

   公司2025年1-6月营业收入预计较上年同期增长8.00%至15.56%，归母净利润预计较上年同期变动-24.79%至-13.38%。

  

   #风险提示：

   已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。