纬达光电(873001):内资偏光片"小巨人",高端产品国产化空间广阔

#核心观点：

   1、公司为偏光片领先企业，实控人为广东省人民政府，技术实力媲美日本同行，是中国境内首家具备高耐久染料系偏光片生产技术的企业。

   2、产品广泛应用于工控仪表、车载显示屏、智能家居显示、3D眼镜等领域，下游客户包括京东方精电、深天马A等知名显示模组生产商。

   3、2024年公司通过优化产品结构，推动车载用VA系列偏光片销量增长，实现营业收入2.18亿元（同比+7.52%），归母净利润0.33亿元（同比+4.09%）。

   4、显示面板行业复苏，可穿戴、车载显示等下游需求带动高端偏光片市场增长，2023年国内偏光片市场规模达71亿元。

   5、上游原材料国产化趋势明显，大陆厂商在TFT-LCD偏光片市场替代空间大。

   6、公司产能利用率达104%，募投项目新增300万平方米产能预计2025年12月投产，将解决产品瓶颈并推动高端产品发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.35、0.44、0.58亿元，对应PE分别为110.6、87.3、66.8倍。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   项目推进不及预期风险、研报使用的信息更新不及时的风险、行业规模测算偏差风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。