山东黄金(600547):高弹性黄金龙头-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收825亿元，同比+39%；归母净利润29.5亿元，同比+27%，主要受益于金价上涨和自产金产销量增长。

   2、自产金收入250亿元，同比+40%；产量46.2吨，同比+11%；销量45.2吨，同比+14%；库存4.4吨，同比+27%。

   3、25Q1公司营收259亿元，同比+37%，环比+67%；归母净利润10.3亿元，同比+47%，环比+16%。

   4、25Q2黄金均价770元/克，同比+39%，环比+15%，维持冲高趋势。

   5、2025年黄金产量计划不低于50吨，同比+8%，主要增量来自卡帝诺纳穆蒂尼金矿项目。

   6、公司当前可见的潜在黄金增量超过40吨，包括卡帝诺纳穆蒂尼金矿、新城金矿、焦家矿区、三山岛&西岭金矿等项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为64.28/78.16/97.79亿元，同比增长117.78%/21.59%/25.12%，EPS分别为1.44/1.75/2.19元/股，对应PE分别为21.72X/17.86X/14.28X，给予"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   美联储超预期加息压制金价；公司黄金产量增长不及预期；公司成本超预期上升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。