江淮汽车(600418):尊界S800大定超预期,尊界品牌空间广阔-重大事项点评

#核心观点：

   1、尊界 S800 上市19天累计大定突破5000台，表现超预期。

   2、尊界 S800 竞争要点包括：驾乘素质媲美传统豪华轿车、华为品牌力支撑、科技配置带来新时代稀缺性。

   3、尊界 S800 销量预期由1000辆/月上修至1500-2000辆/月，有望成为细分市场销冠。

   4、江淮与华为合作完成尊界的价值创造与利润共享，尊界作为鸿蒙智行唯一的豪华品牌，凸显江淮合作的独特性与重要性。

   5、尊界有望使江淮成为整车中具有高ROE、高竞争力的稀缺标的，净利率有望大幅高于保时捷。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年总营收预测为475亿、600亿、715亿元，同比+13%、+26%、+19%。2025-2027归母净利预测调整为-0.6亿、14.8亿、37.5亿元。给予自主业务和尊界业务2025年0.8倍和25倍PS，合并公司目标市值1,294亿元，对应目标价59.24元，空间42%。维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   华为合作进度不及预期、尊界品牌销量不及预期、豪华车市场消费不及预期、出口市场开拓不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。