影石创新(688775):智能影像设备龙头,技术为基品牌为翼-公司首次覆盖报告

#核心观点：

   1、全球智能影像龙头，业务保持高速增长。2015年成立于深圳，19-24年营业收入CAGR约56.8%，归母净利润CAGR约77.6%。

   2、持续渗透目标群体，国产厂商后来居上。预计全球潜在用户约9亿人，23年渗透率约10%。23年公司全球消费级全景相机市占率约67.2%位居第一。

   3、产品技术领先为基，精准圈层营销为翼。20-24年研发费用率均值约12.4%，24年研发人员数量占比57.7%。19-24年销售费用率均值约14.4%。24年线上收入占比48%，海外收入占比76.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.5/16.9/24.3亿元，同比增速分别为15.3%/47.1%/44.0%。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品及技术研发风险、市场竞争加剧风险、技术人才流失风险、境外经营风险、短期内股价波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。